O Brasil pode enfrentar um período de recessão em 2027 se o quarto governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) não adotar medidas para corrigir o desequilíbrio fiscal. É o que avaliou Silvio Campos Neto, sócio e economista sênior da Tendências Consultoria, em entrevista ao Times Brasil — Licenciado Exclusivo CNBC.

Segundo ele, a reação negativa dos mercados após a reeleição de Lula reflete tanto o reposicionamento dos investidores, que vinham apostando em uma vitória da oposição, quanto às dúvidas sobre a disposição do governo em promover ajustes nas contas públicas.

“Se não for por esse caminho, os juros não vão cair, a inflação vai subir ainda mais e a economia pode inclusive passar por um período recessivo no ano que vem”, afirmou.

Na sexta-feira anterior à votação, os mercados estavam fortemente posicionados para um resultado diferente.

“Dá para dizer que os mercados estavam posicionados 80%, pensando, pelo menos acreditando, numa vitória da oposição”, afirmou.

Para ele, a intensidade do movimento desta segunda-feira também está ligada à avaliação dos investidores de que o governo reeleito não apresentou, durante a campanha, sinais claros de que pretende promover as correções consideradas necessárias na política econômica.

Mercado pode continuar sob pressão

Campos Neto afirmou que a correção registrada no primeiro pregão depois da eleição não significa necessariamente que o movimento tenha terminado.

“Não dá para também descartar a possibilidade de novos momentos de estresse enquanto pelo menos nenhuma definição acontecer”, disse.

Segundo o economista, o comportamento dos ativos nos próximos dias dependerá principalmente das primeiras decisões do novo governo.

“Não é só a questão do nome. Claro que o nome de quem vai conduzir a economia, a Fazenda, é superimportante. Mas a questão é que, mais do que isso, quais os caminhos, quais as medidas?”, afirmou.

Na avaliação dele, medidas capazes de alterar de forma relevante a trajetória das contas públicas envolvem temas politicamente sensíveis.

Campos Neto citou mudanças na regra de aumento real do salário mínimo, nas indexações relacionadas à Previdência e nos pisos constitucionais de saúde e educação.

“Se tiver apenas uma boa intenção, com um nome bem aceito, um nome que traga credibilidade, ainda vai esbarrar na necessidade de medidas concretas e que não são fáceis”, afirmou.

Segundo ele, essas medidas são “impopulares, difíceis” e podem encontrar resistência dentro do próprio governo.

‘Herança difícil’ para Lula 4

O economista avaliou que o novo mandato começa em uma situação econômica mais delicada.

“A herança do Lula 3 para o Lula 4 é uma herança difícil”, afirmou.

Segundo Campos Neto, o problema fiscal já ultrapassa as contas do governo e afeta diretamente empresas e famílias por meio das condições de crédito.

“A questão fiscal deixou de ser apenas um problema do governo e passou a ser um problema da sociedade, porque as empresas estão endividadas, as famílias estão endividadas e os juros estão muito altos”, disse.

Ele destacou que o impacto não se limita à Selic, mas aparece também nas taxas cobradas no mercado.

“As empresas e as famílias também estão tendo que se financiar com taxas muito apertadas. E isso é um fator que pesa negativamente na economia e já aponta para o ano de 2027 bastante adverso em termos de desempenho econômico”, afirmou.

Reação do mercado teve dois fatores

Campos Neto atribuiu a forte reação dos ativos brasileiros a uma combinação de fatores. O primeiro foi a necessidade de desmontar posições tomadas nas semanas anteriores ao segundo turno, quando investidores passaram a apostar com maior intensidade em uma vitória de Flávio Bolsonaro (PL).

O segundo, segundo ele, é a incerteza sobre como Lula enfrentará os desequilíbrios econômicos no novo mandato.

“Temos um cenário extremamente desafiador pela frente, com o governo tendo que tomar medidas nas quais ele, em momento algum na campanha, indicou a necessidade das correções, dos ajustes, das mudanças”, afirmou.

Para o economista, a incerteza sobre a política fiscal tende a manter os investidores em postura mais cautelosa.

“É por isso que os mercados devem ficar numa posição mais defensiva por conta exatamente dessa dificuldade”, disse.

Relação com Estados Unidos deve manter pragmatismo

Campos Neto também avaliou que a relação entre Brasil e Estados Unidos deve continuar alternando períodos de tensão com momentos de convergência econômica.

Segundo ele, apesar das divergências políticas, os interesses comerciais dos dois países tendem a limitar um afastamento mais profundo.

“Há um embate de posições entre os dois países”, afirmou. “Ainda assim, entendemos que os interesses, vamos dizer assim, de parte a parte devem prevalecer, gerando algum pragmatismo nessa relação, apesar de ruídos pontuais.”

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