Por Gustavo Loyola*

Com as expectativas inflacionárias para 2026 e 2027 mantendo-se persistentemente acima da meta, o Banco Central (Bacen) enfrenta sérias dificuldades na execução da política monetária, situação que ameaça, em larga medida, a credibilidade da autoridade monetária. No exterior, o ambiente macroeconômico permanece incerto devido às tensões geopolíticas e às dúvidas sobre o futuro da política monetária nos EUA. No âmbito doméstico, a resiliência da demanda e do mercado de trabalho frente à política monetária francamente restritiva do Bacen indica que as políticas fiscal e creditícia frouxas praticadas pelo Ministério da Fazenda continuam reduzindo a eficácia da ação restritiva perseguida há muito pelo Bacen.

*Gustavo Loyola, doutor em economia pela EPGE/FGV, foi presidente do Banco Central e é sócio-diretor da Tendências Consultoria Integrada, em São Paulo. Escreve mensalmente às segundas-feiras.

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